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第一章金融工程概述
1.1復習筆記
金融工程是一門融現代金融學、工程方法與信息技術于一體的新興交叉性學科。無套利定價與風險中性定價是金融工程具有標志性的分析方法。
一、什么是金融工程
1．解決金融問題：金融工程的根本目的
2．設計、定價與風險管理：金融工程的主要內容
3．基礎證券與金融衍生產品：金融工程運用的主要工具
在金融工程中，“原材料”主要可分為兩大類：基礎性證券與金融衍生證券。基礎性證券主要包括股票和債券。金融衍生證券則可分為遠期、期貨、互換和期權四類。
4．現代金融學、工程方法與信息技術：金融工程的主要技術手段
5．前所未有的創新與加速度發展：金融工程的作用
下面舉出金融工程的作用中最引人注目的三個方面：
（1）變幻無窮的新產品
2種基礎性證券、4種衍生證券以及它們之間的不同組合，可以構造出無窮多種產品，滿足不同市場狀況下的特定需求。
（2）更具準確性、時效性和靈活性的低成本風險管理
金融工程對風險管理的影響體現在兩個方面：
第一，金融工程推動了現代風險度量技術的發展，包括久期、凸性和希臘字母等風險敏感性分析指標，還包括VaR、情景分析、壓力測試等整體風險測度指標和現代信用風險模型等風險技術。
第二，衍生證券是風險分散與對沖的最佳工具。
利用衍生證券進行風險管理，比傳統的風險管理手段具有三個方面的優勢：
①具有成本優勢。
②具有更高的準確性和時效性。
③具有很大的靈活性。
（3）風險放大與市場波動
衍生證券的高杠桿性質使得投資者只需動用少量資金，就可操作數倍乃至數十倍于自有資金的金融衍生品交易。從本質上說，杠桿交易實際上是以放大的風險換取高回報。高風險既可能讓投資者獲得遠高于資本的收益，也可能意味著遠高于資本的損失。
造成衍生性金融商品投資失利的原因主要包括：
①調控不當；
②每日清算模型不合適；
③風險管理工具不合適；
④市場波動超出預期；
⑤風險暴露頭寸過大；
⑥欺詐行為；
⑦違約風險。
總的來看，金融工程的特點在于綜合運用現代金融學、工程方法和信息技術，運用各種基礎性和衍生性的證券，設計、開發和應用新型的金融產品，以達到創造性地解決金融問題、管理風險的根本目標。
二、金融工程的發展歷史與背景
1．金融工程的發展：回顧與展望
金融衍生證券和現代金融工程技術直到20世紀60年代之后才進入一個空前發展的階段。
回顧30多年的發展歷史，可以看到金融工程技術與衍生證券市場發展的基本歷史軌跡。在前20年中，主要是那些基礎性的衍生證券和風險管理技術得到發展。進入20世紀90年代之后，風險度量和管理技術有了長足的進步，除了市場風險領域，最復雜和最具挑戰的信用風險管理領域也出現了前所未有的發展。
2．金融工程發展的歷史背景
（1）日益動蕩的全球經濟環境
（2）鼓勵金融創新的制度環境
20世紀80年代以后，西方主要國家的制度環境轉向鼓勵創新的市場化和自由化，這也是金融工程發展的重要推動力。
（3）金融理論和技術的發展
1896年，美國經濟學家歐文·費雪提出了關于資產的當前價值等于其未來現金流貼現值之和的思想。
1934年，美國投資理論家本杰明·格蘭罕姆的《證券分析》一書，開創了證券分析史的新紀元。
1952年，哈里·馬柯維茨發表了著名的論文《證券組合分析》，為衡量證券的收益和風險提供了基本思路。
1958年，莫迪利安尼和默頓·米勒提出了現代企業金融資本結構理論的基石——MM定理，這一理論構成了現代金融理論的一個重要支柱。
到了20世紀60年代，威廉·夏普提出了馬柯維茨模型的簡化方法——單指數模型。同時，他還和簡·莫森和約翰·林特納一起創造了資本資產定價模型（簡稱CAPM），這一理論與同時期的套利定價模型（APT）標志著現代金融理論走向成熟。
1973年，費雪·布萊克和梅隆·舒爾斯推導出期權定價的一般模型，成為在金融工程化研究領域最具有革命性的里程碑式的成果。默頓放寬了公式中無風險利率和資產價格波動率為恒定的假設，將該模型擴展到無風險利率滿足隨機性的情況。
到了20世紀80年代，達萊爾·達菲等人在不完全資本市場一般均衡理論方面的經濟學研究為金融工程的發展提供了重要的理論支持，將現代金融工程的意義從微觀的角度推到宏觀的高度。
20世紀90年代，信用風險模型成為金融工程領域的最新發展趨勢。l995年后，信用衍生產品市場經歷了爆炸性的增長。
（4）信息技術進步的影響
首先，運用計算機軟件開發出的各種計算和分析軟件包，為金融工程提供了開發和實施各種新型衍生產品、解決財務金融問題的有效手段。
其次，計算機和現代信息技術的應用，是金融市場全球化的重要推動力量，促進了各類金融機構開展金融工程活動，同時也促進了衍生金融產品市場的發展。
最后，信息技術的發展還通過影響其他環境因素或與其他因素共同作用，對金融工程和衍生證券的發展產生了深遠的影響。
（5）市場追求效率的結果
投資者和融資者的交易效率、金融機構的服務效率構成金融市場效率的基本方面。因此可以說，所有市場參與者在追求市場效率的過程中推動了金融工程的產生，而金融市場效率的提高與金融工程的發展互相促進、相輔相成，推動了整個金融業的發展。
三、金融工程的基本分析方法
1．衍生證券市場上的三類參與者
根據參與目的的不同，衍生證券市場上的參與者可以分為套期保值者、套利者和投機者。
2．金融工程的定價原理
（1）絕對定價法與相對定價法
①絕對定價法
絕對定價法就是根據證券未來現金流的特征，運用恰當的貼現率將這些現金流貼現加總為現值為證券定價。
②相對定價法
相對定價法的基本思想就是利用標的資產價格與衍生證券價格之間的內在關系，直接根據標的資產價格求出衍生證券價格。
2020年全國新東方在線金融工程相關復習內容。對每一個科目都要制定一個怎么樣復習的計劃，比如什么時候通讀全書，什么時候整理重點，什么時候刷歷年真題，什么時候復習錯題等等，要有一整套學習計劃，根據自己的時間去調整。
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